Declinul tot mai accentuat al Chinei pune la încercare toleranța lui Xi față de creștere

(Bloomberg) – Premierul Li Qiang a sărbătorit în ianuarie reușita Chinei de a-și depăși obiectivul de creștere pentru 2023 fără a utiliza ‘stimulente masive’, dar acum pare puțin probabil ca țara să reușească aceeași performanță în acest an.

Cele mai citite de Bloomberg.

Crește presiunea asupra autorităților chineze de a crește rapid stimulentele fiscale și monetare pentru a atinge obiectivul de creștere din acest an de aproximativ 5%.Datele publicate sâmbătă au arătat că producția industrială a marcat luna trecută cea mai lungă serie de încetinire din 2021, în timp ce consumul și investițiile au slăbit mai mult decât se aștepta.

Banca Populară a Chinei a lăsat să se înțeleagă că mai multă relaxare monetară este la orizont și că lupta împotriva deflației va avea prioritate într-o declarație rară publicată cu câteva ore înainte de publicarea împreună cu date de credit sumbre.

Economistul șef al Grow Investment Group, Hao Hong, a declarat pe platforma de socializare X că ‘acest set de date necesită o expansiune fiscală agresivă pentru a schimba așteptările și pentru a întineri încrederea în economie.’ ‘Altfel, am fi somnambuli către o adâncire a pesimismului.’.

În timp ce încearcă să găsească un echilibru între creștere și evitarea stimulentelor de amploare care au condus la ciclurile anterioare de boom și prăbușire, declinul pune la încercare toleranța președintelui Xi Jinping față de ratarea unui obiectiv de profil înalt.Neatingerea obiectivului ar putea eroda și mai mult încrederea în economia mondială nr. 2, unde investitorii străini au retras deja sume record din China în al doilea trimestru.

Datele din august au întărit dovezile că economia chineză a slăbit de când creșterea produsului intern brut a încetinit la 4,7% în cele trei luni care s-au încheiat în iunie.Acesta a fost cel mai slab ritm din ultimele cinci trimestre și – crucial – sub obiectivul anual al Beijingului de aproximativ 5%.

Accentul se pune acum pe citirea din al treilea trimestru al lunii octombrie.Datele de până acum sugerează că PIB-ul va crește cu 4,6%-4,7% pentru această perioadă, estimează economistul șef pentru China al BNP Paribas SA, Jacqueline Rong.

Analiștii de la Macquarie Group Ltd.inclusiv Larry Hu, se așteaptă ca creșterea anuală să se situeze la acest nivel în cazul în care ritmul actual continuă în perioada decembrie, ‘ratând obiectivul de aproximativ 5%’. Goldman Sachs Group Inc.și-a revizuit în scădere la sfârșitul săptămânii previziunile privind PIB-ul pentru acest an, la 4,7%, adăugându-se astfel corului de îndoieli.

În condițiile în care blocajele COVID-19 din 2022 au cauzat cea mai mare ratare de când guvernul a început să stabilească obiectivele PIB la începutul anilor 1990, aceasta ar fi a doua ratare a obiectivului Chinei în trei ani.

Săptămâna trecută, președintele Xi a părut să semnaleze toleranță pentru o rată ușor mai mică de 5%, atunci când a îndemnat oficialii să pună în aplicare politicile existente pentru ‘a se strădui să atingă’ obiectivele pentru întregul an.Acest limbaj a părut mai puțin energic decât apelul din iulie de a îndeplini ‘cu hotărâre’ obiectivele.

‘El a evitat să pună prea multă presiune pe oficiali pentru a atinge o creștere de 5%’, a declarat Ding Shuang, economist șef pentru China Mare și Asia de Nord la Standard Chartered Plc.’Atâta timp cât implementează politicile cu credință, o rată de creștere în cele din urmă ușor mai mică de 5% ar fi acceptabilă, cred eu.’.

Xi a făcut aceste declarații în timpul unei reuniuni a unor șefi ai Partidului Comunist în Gansu, o provincie din nord-vestul Chinei care este una dintre cele 12 despre care guvernul central a stabilit că au un nivel extrem de ridicat al datoriilor.

Provinciile, care au fost cândva motoare majore ale creșterii, au devenit mai puțin dispuse să cheltuiască.Potrivit datelor Bloomberg, emiterea de către acestea de noi obligațiuni speciale în primele opt luni ale acestui an a avut cel mai scăzut ritm din 2021, lăsând oficialilor locali o cotă de aproximativ 1,4 trilioane de yuani (197 miliarde de dolari) din acest an, care a rămas de utilizat.

Experții prevăd mai multe reduceri ale ratelor și o reducere a cantității de numerar pe care creditorii trebuie să o păstreze în rezervă, luna septembrie fiind considerată o fereastră pentru aceste schimbări.Cu toate acestea, timpul se scurge pentru salvarea obiectivului din 2024, chiar dacă guvernul central ar putea interveni și reproduce neobișnuita revizuire ad hoc a bugetului de anul trecut pentru a declanșa mai multe cheltuieli.

‘Interpretarea mea este că liderii s-ar putea adapta la faptul că a mai rămas doar aproximativ un trimestru pentru acest an’, a continuat Ding.’Chiar dacă stimulente suplimentare sunt introduse astăzi, impactul asupra creșterii pe întregul an poate fi limitat.’.

Barclays Plc estimează că prăbușirea imobiliară actuală a costat gospodăriile chineze aproximativ 18. 000 de miliarde de dolari în avere pierdută.Nomura Holdings Inc.economiștii, inclusiv Lu Ting, estimează că investițiile imobiliare s-au redus cu două cifre în august.

Deflația este, de asemenea, în curs de solidificare.Pentru a evidenția pericolele, investițiile private au scăzut în primele opt luni ale anului, în timp ce companiile orientate spre profit și angajate în războaie ale prețurilor se străduiau să obțină profit.

Guvernatorul Pan Gongsheng s-a angajat în iunie să facă din ‘menținerea stabilității prețurilor și impulsionarea unei ușoare reveniri a prețurilor un considerent important’, un sentiment pe care PBOC l-a repetat vineri.Cu toate acestea, Pan nu a reiterat comentariul său privind ‘menținerea politicii de reținere ‘ sau evitarea măsurilor drastice.

Potrivit lui Rong de la BNP, politicile ar putea ‘pivota mai mult ‘ spre încurajarea cheltuielilor gospodăriilor, deoarece PBOC pune accent și pe consum și investiții.’Este posibil ca banca centrală să fi făcut din combaterea deflației o prioritate mai mare’, a continuat ea.

Chiar dacă datele par dezastruoase, factorii de decizie vor aștepta probabil să implementeze stimulente semnificative până când economia va înregistra performanțe generale bune.Luna trecută, exporturile au atins cel mai ridicat nivel din ultimii aproape doi ani, în ciuda faptului că China trebuie să facă față unui val tot mai mare de tarife vamale din partea SUA și UE.

‘Este puțin probabil ca factorilor de decizie din China să nu le mai pese de creștere’, a declarat Louis Kuijs, economist șef pentru Asia-Pacific la S&P Global Ratings.’Dar este greu de știut cât de slabă trebuie să devină economia înainte ca ei să fie de acord cu o politică fiscală mai expansionistă.’.

Cele mai citite reviste de afaceri ale Bloomberg.

©2024 Bloomberg L.P.